據《金融時報》報道，Anthropic 正加速進軍企業客戶市場，引發部分 OpenAI 現有投資者對公司高達 8520 億美元估值產生疑慮。OpenAI 目前正收緊業務重心轉向企業客戶，以應對來自 Anthropic 的競爭壓力，但市場對此轉型能否支撐現有估值並不一致。
Anthropic 收入爆發式增長
報道指出，Anthropic 的年化收入在短時間內大幅上升：由 2025 年底的 90 億美元增長至今年 3 月底的 300 億美元，主要動力來自面向開發者和企業客戶的代碼工具需求激增。一位同時投資兩家公司的投資者向《金融時報》表示，要為 OpenAI 最新一輪融資找到「合理」邏輯，則需假設其未來 IPO 估值至少達到 1.2 萬億美元，這讓 Anthropic 目前約 3800 億美元的估值相對更具吸引力。
這種估值分化在二級市場上亦有體現：投資者對 Anthropic 股權的需求「難以滿足」，而 OpenAI 的股權則開始以折價交易。相關二級市場平台反映，Anthropic 的交易量供不應求，而 OpenAI 的流動性和需求則明顯落後。 面對估值和前景的質疑，OpenAI 管理層試圖反擊。OpenAI 首任 CFO Sarah Friar 向《金融時報》強調，公司近期完成的 1220 億美元融資——史上規模最大的私募融資交易——本身就證明資本市場對 OpenAI 仍保有強烈信心。
不過，並非所有觀察者都買賬。投資公司 Sapphire Ventures 總裁 Jai Das（其本人同時持有兩家公司股權）在接受《金融時報》採訪時，將 OpenAI 比作「AI 領軍的 Netscape」——曾主導瀏覽器市場、最終被Microsoft擊潰並遭 AOL 收購的名稱，被視為對 OpenAI 可能遭遇類似命運的隱喻。 報道同時提到，OpenAI 首任執行官 Sam Altman 對這種高估值壓力和市場動搖並不陌生。
在他領導孵化器 Y Combinator 時期，激進的估值推高曾令部分初創公司在後續融資階段陷入困境，而少數公司則因早期高估值承諾而現實受挫。如今，在生成式 AI 競爭日趨白熱化、頭部公司估值水位越發高漲的背景下，圍繞 OpenAI 和 Anthropic 的估值博弈，被視為這一歷史現象在新週期的重現。
