摩根大通最新財報前瞻分析顯示，Apple iPhone 供應與需求的失衡已獲緩解，公司即將公布的季度業績有望再度亮眼，但利潤率與成本壓力將成為市場焦點。分析指出，投資者對當前 iPhone 銷售表現已展現較高預期，接下來焦點正從收入轉向盈利能力，特別是成本端的變化。 摩根大通預計，Apple 截至 3 月的這一財季營收為 1127 億美元，高於市場普遍預期，其中主要增量將來自 iPhone 17 系列的銷售表現。
與此同時，Mac 產品線亦被看好將貢獻一定增長動力，受惠於近期產品更新以及穩定的升級換機需求。
中國市場銷售復甦支撐樂觀預期
中國市場表現是支撐這些樂觀預期的關鍵因素之一。數據顯示，Apple 在 2026 年第一季度於中國的 iPhone 銷量同比增長 20%，增速超越包括華為、小米 Xiaomi 在內的本土競爭對手。iPhone 17 系列強勁的市場需求，再加上促銷活動以及政策補貼，共同推動了銷量上升。儘管當地競爭依舊激烈，但當前銷售週期顯示，Apple 正於這一關鍵戰役市場重奪增長勢頭。
在需求端相對明朗的情況下，投資者的關注點正移向利潤率問題。報告指出，存儲器價格已成為當前主要壓力來源，NAND 與 DRAM 成本上漲，使零組件開支不斷攀高，並在 iPhone 整體物料成本中佔據更大比例。分析認為，Apple 將更多依賴自家規模優勢、供應協議以及庫存策略來對沖相關成本壓力。同時，其他零組件持續優化以及垂直整合帶來的效率提升，亦有望抵消部分漲價影響。
摩根大通預計，在這些因素共同作用下，Apple 的整體毛利率仍有望維持在公司指引區間的中樞附近，即便外部成本環境正明顯收緊。對投資者而言，相較於再度「超預期」的營收表現，一條穩定的毛利率曲線更能起到安撫市場的作用。 定價策略同樣被視為維持平穩的重要一環。摩根大通預期，Apple 可能對 iPhone 價格進行溫和上調，幅度約為中單位數百分比，折算下來平均每部上漲約 50 美元。
這一舉措旨在不明顯壓制需求的提前下，對沖部分成本壓力，特別是在價格敏感度仍較高的市場中。 對於接下來的 6 月季度指引，分析機構普遍預期 Apple 仍將給出延續增長的信號。營收有望實現約 10% 至 12% 的同比增長，而毛利率則可能略有回落，符合往年季度性趨勢。 除了業績本身，管理層變動亦是外界密切關注的重點。據此前公布，約翰·特薩巴預計將於 2026 年晚些時候正式接任 Apple 首席執行官一職，現任 CEO Tim Cook 則將轉任公司執行董事長。
分析預計，即將到來的財報電話會議上，管理層將對這一權力交接可能對公司戰略帶來的影響進行一定說明。當前市場普遍預期，Apple 在戰略方向上將延續「連續性」而非大變革，但接班期內管理層的執行力表現仍將受到更嚴格審視。 在這份財報公布前夕，市場對 Apple 的核心疑問已不再集中在「需求是否存在」，而是更關注成本上升背景下，公司能否守住利潤率以及順利完成管理層過渡。
在外界看來，即便這將是表現強勁的一季度，真正決定資產市場態度的，或許將是利潤率曲線與新舊領導層在同一舞臺上的表現方式。Apple 計劃於 2026 年 4 月 30 日公布截至 3 月底的季度財務業績，並於當天晚些時候舉行電話會議。高管團隊將報告業務進展、戰略重點以及分析師相關問題進行解說與回應。
