高盛研究部美國首席股票策略師 Ben Snider 在最新訪談中，針對當前市場圍繞人工智能泡沫的三類主要擔憂作出回應，並明確了他在當前 AI 交易中重點關注的三個方向。AI 市場的第一類擔憂是超大規模數據中心運營商可能突然縮減巨額支出。有觀點認為，若某企業認為 AI 投資回報不及預期，可能大幅下調支出預期，其他企業也可能效仿。然而，Snider 認為這種轉變的風險很小，人工智能建設相關的支出增長仍會推動相關交易機會。
第二類擔憂是 AI 和科技領域盈利增長強勁，但估值偏低，投資者懷疑盈利增長的可持續性，不願為相關股票支付更高溢價。Snider 指出，這是一種有悖常理的論點，投資者既將估值過高視為警告，也將估值過低視為警告，這種分歧反而顯示市場仍有股票風險溢價。他表示，若所有市場參與者都認為前景無憂，那才是估值過高的明確信號。
高盛對人工智能市場的擔憂分析
第三類擔憂是不同估值指標信號矛盾。當前席勒市盈率接近歷史高位，徘徊在互聯網泡沫和 2021 年的峯值附近，加上標普 500 指數過去一年漲超 20%，不少投資者懷疑其後續上漲空間有限。但 Snider 指出，標普 500 指數過去 12 個月大幅上漲，但市盈率卻低於一年前，説明市場上行由盈利增長驅動，而非市盈率擴張。他認為，當前市場中最具吸引力的仍是近幾個月和近幾年表現優異的公司。
在 AI 交易主題方面，Snider 重點提及三個領域。首先是 AI 基礎設施類股票，包括半導體、伺服器、AI 網絡相關企業，這類標的估值相對較低。他表示，包括存儲晶片在內的半導體行業大部分領域估值倍數幾乎沒有擴張，説明市場對該領域仍持懷疑態度。
