根據 Anthropic IPO 招股說明書草稿報導，這家人工智能初創公司在 2026 年上半年淨虧損超過 807 億美元，遠超過上年同期 130 億美元的虧損額。與此同時，該公司未來數年可能再花費高達 7500 億美元用於購買算力，資本競賽圍繞人工智能基礎設施正以前所未有的規模展開。
Anthropic 807 億美元的淨虧損數字令人震驚，但其構成需要進一步拆解。報導明確指出，上半年淨虧損的絕大部分，即 720 億美元，來自與 Anthropic 發行的可轉換票據及其他融資工具價值變動相關的會計費用。這筆費用反映的是公司此前融資工具估值的大幅波動，屬於非現金會計計提，並不直接等同於經營層面的現金流失。這一區分至關重要。
Anthropic 在運營虧損上顯示出結構性改善
若剔除會計計提的影響，Anthropic 實際的運營虧損規模遠小於帳面數字。2025 年全年，該公司運營虧損超過 80 億美元。而到了 2026 年，財務狀況已出現結構性改善：公司表示第二季度已實現經調整後的正利潤，第三季度連續第二個季度保持調整後盈利，調整後營業利潤率超過 11%，調整後毛利率達到 85%。
伴隨著巨額帳面虧損的是 Anthropic 在算力基礎設施上的近乎激進的投入。2026 年上半年，Anthropic 在算力和基礎設施上的支出接近 90 億美元，而 2025 年同期為 23 億美元。這意味著，僅今年前六個月的算力投入，就已經超過了 2025 年全年的 73 億美元。燒錢速度的提升幅度，與營收的增長幅度形成了某種鏡像關係。
Anthropic 將在未來數年內投入 7500 億美元於算力
Anthropic 7500 億美元的數字則需要更精確地理解。報導指出，Anthropic「未來數年可能再花費 7500 億美元用於購買算力」，這一數字包括了仍在談判中的交易。若僅計算已承諾的支出，該公司未來十年在算力相關協議上的承諾支出合計超過 6000 億美元，其中未來七到十年的雲計算協議支出約 4500 億美元，且大部分不可取消。
具體分配上，Anthropic 計劃在 Google 雲協議上支出約 1110 億美元，在 AmazonAWS 協議上支出約 1100 億美元，在 Microsoft 雲協議上支出約 310 億美元。此外，該公司還將斥資最多 860 億美元用於租用英偉達晶片。Anthropic 還在與英國雲計算提供商 Nscale 洽談擴大合作，計劃租用其位於西弗吉尼亞州 Monarch 數據中心園區的算力資源，新增約 460 兆瓦計算容量，採用英偉達最新一代 Vera Rubin 晶片。
若協議達成，Anthropic 與 Nscale 的總合同承諾價值將升至約 900 億美元。
