美國證券交易委員會（SEC）上週正式提出放寬上市公司季度報告標準。到目前為止，提交給該金融監管機構的公眾意見大多數強烈反對。但最佳反對意見昨日由熱門 subreddit WallStreetBets 提交。該 Reddit 社群——約有 1800 萬散戶投資者——在無署名信件中辯稱，季度財務報告（即 10-Q 報告）是「美國股票市場中散戶與機構投資者之間最重要的一種平等機制」。
「機構投資者擁有專家網絡、渠道檢查、替代數據、零售商停車場衛星圖像、信用卡面板數據，以及透過會議和一對一會議直接接觸管理層，這些成本超過我們大多數投資組合。我們只有 10-Q，」信件寫道。 雖然 SEC 並未廢除 10-Q，但該監管機構的提議建議公司每年可選擇提交一份年度報告及三份季度報告（現行做法），或僅一份年度報告及一份半年報告。此規則變更尤其相關，因為 SpaceX——預計將向散戶投資者分配前所未有 IPO 股份——連同其他熱門高知名度 AI 及科技初創企業開始排隊上市。
WallStreetBets 激烈反對：季度報告是散戶唯一武器
WallStreetBets 認為，這不僅會降低對上市公司（委員會及本信件中稱為「發行人」）財務健康的即時可見度，還會直接損害散戶投資者的錢包：「委員會的聲明談到降低發行人成本。我們想知道，委員會認為散戶投資者持有頭寸六個月而無任何強制披露的成本是多少？答案不是零。答案是內部人士知道的與我們知道的差距，乘以我們在這段期間持有的每股股份。有人會捕捉這差距。我們猜測不會是我們。
」 SEC 以半年報告可減輕季度製作 10-Q 的成本及時間負擔為由辯護，並稱此舉有助公司專注長期增長，而非迎合華爾街分析師的季度預估。WallStreetBets 認為這些論點站不住腳：「我們亦謹此登記，我們反對季度報告是委員會可解除的負擔，以助公司專注長遠的建議。我們交易的公司並非因每年提交四份報告而受阻於偉大。Apple 每季提交 10-Q，持有 9000 億美元現金等價物。
Nvidia 每季提交 10-Q，其市值超過大多數 G20 國家 GDP。整個 S&P 500 每季提交 10-Q，而 S&P 500 處於歷史高位。若季度報告壓垮美國資本主義，美國資本主義隱藏得很好。我們已查閱。」 該散戶交易 subreddit 並非孤立。60 天公眾意見期首週逾 120 人強烈駁斥 SEC 論點，包括多名散戶投資者（部分匿名）、認證財務策劃師、对沖基金經理，甚至一名前 SEC 律師（公平而言，他亦借機推廣其書籍）。
提議規則變更甚至激怒政壇兩派。一名匿名財務策劃師寫道：「經過多年對抗意識形態驅動的政治化公司披露規則，我從未預料共和黨主導的委員會會送上如此明顯損害市場透明度並傾斜對散戶投資者的豁免禮物。」即使少數支持規則者，亦附加條件，如建議公司改發每月收入及資產負債表，以取代更詳盡季度報告。 公眾意見期至 7 月初開放，法律教授 Ann Lipton（最早於 BlueSky 突出 WallStreetBets 意見）近日指出，大型機構投資公司尚未表態。
但目前，無人反對得如 WallStreetBets 般尖銳，該社群自五年前 GameStop 熱潮以來持續活躍。它在信件中甚至引用該歷史，以一貫諷刺語調：「我們有些人非常擅長此道，有些人在技術證券法意義上很糟糕。我們許多人以艱難方式學會 10-Q，即買入股票，看其因盈利發布跌 40%，然後閱讀報告了解原因。那是愚蠢的操作順序，我們承認。但這亦是一代散戶投資者自學閱讀財務報表的整個機制，而委員會現提議將其減半。
」
