Lazard Asset Management 於2026年6月29日正式發表《2026年全球中期展望》報告，該報告由首席市場分析師 Ronald Temple 撰寫，深入探討了全球投資格局的結構性變化，特別是人工智能（AI）和科技領域的資本支出趨勢。
全球投資環境的結構性變化
報告指出，儘管地緣政治因素如伊朗的動盪仍然是宏觀經濟的重要議題，但更深層的結構性變化正促使投資者重新審視長期市場假設。Temple 提到，美元的貶值以及對美國競爭優勢可持續性的質疑，正在推動全球資產擁有者尋求新的增長機會。
AI資本支出與市場估值的挑戰
根據報告，2026年美國超大型雲端服務商的資本支出預計將超過7,500億美元，較2025年增長超過80%。然而，面對未來五年內可能達到5萬億至10萬億美元的累計投入，這些資本的回報路徑仍然不明朗，導致市場對目前的估值產生疑慮。
Temple 指出，費城半導體指數（SOX）在年內已累計上漲超過100%，而其滾動市盈率則超過60倍，顯示出市場對未來增長的過度樂觀預期可能存在風險。
美國經濟的脆弱性與財富不平等
報告還提到，美國經濟的底層韌性因 K 型經濟導致的財富分化而受到挑戰。根據數據，截至2025年底，美國頂部1%的家庭控製著31.9%的總財富，而底部50%的家庭僅佔2.5%。這種極端的財富不平等削弱了消費者抵禦經濟衝擊的能力。
中國面臨的結構性挑戰
儘管中國官方報告顯示約5%的實際GDP增長率，但其經濟底層的脆弱性仍然顯著。持續的房地產危機壓抑了消費者信心，導致主要城市的二手房價格大幅下跌。儘管如此，中國在全球AI資本支出熱潮中仍然是重要受益者，傳統半導體及科技設備的需求顯著上升。
結論
《2026年全球中期展望》報告強調，面對全球經濟的結構性變化，投資者需要重新考慮資產配置策略，特別是在AI和科技領域。Lazard Asset Management 將持續關注這些趨勢，以幫助客戶製定更有效的投資決策。
