騰訊科技發佈重磅預告，會計師事務所對公司 2025 年度財報及內控報表均出具無法表示審計意見，公司股票將被實施退市風險警示及其他風險警示。公司股票及騰訊轉貸將於 4 月 30 日停牌一天，5 月 6 日起正式變更為 *ST 騰訊，日漲跌幅限制收緊至 5%。若 2026 年度無法完全消除違規情形，公司股票或將面臨終止上市風險。
業績崩潰背後的安世半導體危機
財報數據顯示，2025 年騰訊科技營收 312.53 億元人民幣，約 HK$340.05，同比大跌 57.54%；歸母淨利潤虧損 87.48 億元人民幣，約 HK$95.13，相較上年虧損 28.33 億元人民幣進一步惡化，公司年度預計不進行利潤分配。進入 2026 年，頹勢並未止住。第一季度營收僅 8.16 億元人民幣，約 HK$8.87，同比暴跌 93.
77%；歸母淨利潤虧損 1.89 億元人民幣，約 HK$2.06，由上年同期盈利轉為大額虧損。 業績崩潰的核心原因在於，公司持續剝離產品組成業務，其中安世境外主體控制權受限，不再納入財報合併報表，業務規模縮水近半。截至 4 月 29 日收盤，騰訊科技股價報 28.12 元人民幣 / 股，總市值 350 億元人民幣，約 HK$380.50。誰能想到，這家曾市值突破千億的企業，中國半導體跨國併購標杆，如今已站在退市懸崖邊緣。
一切變化的根源，離不開核心資產安世半導體。 自 2018 年騰訊科技斥資 268 億元人民幣收購安世半導體以來，安世一直是公司利潤支柱，半導體業務營收占比極高，毛利率長期穩定在 35% 左右。到 2021 年，公司市值最高一度突破 1800 億元人民幣。然而跨國併購的隱患在多年後集中爆發。2024 年 12 月，騰訊科技被列入美國實體清單；2025 年美方出台穿透式監管新規，安世境外主體被納入管控範圍。
同年 10 月，荷蘭政府以安世為由，勒令騰訊交出安世全部資產、知識產權及全球運營，當地法院還叫停實控人相關業務，將股份交由第三方托管。 自此，騰訊科技徹底喪失對安世半導體的控制權，監管機構也因無法對境外主體開展完整核查，出具非標審計意見，直接觸發戴帽新規。儘管 2026 年 2 月，荷蘭阿姆斯特丹上訴法院企業法庭裁定維持對安世半導體的臨時措施，騰訊科技對安世境外主體的控制權仍處於受限狀態。
業務斷崖式下滑，核心資產淪喪他人。昔日千億半導體巨頭隕落，騰訊科技能否在 2026 年下半年逆風翻盤，躲過退市命運，我們拭目以待。
