Apple 公司最新財報顯示，其在 2026 年 3 月季度的研發支出已達營收的 10.3%，創下至少 30 年來首次單季研發比率突破一成的紀錄，罕見反映出這家 iPhone 製造商正為人工智慧押上更大的籌碼。與上季度的 7.6% 比率以及一年前 9% 的水準相比，研發投入大幅拔升，而同期公司營收同樣增長 17%，是自 2021 年以來單季最快增速，但研發支出同期卻激增近 34%，增速約為銷售增長的兩倍。
AI 浪潮下研發比率創歷史新高
在生成式 AI 浪潮自 2022 年底興起後，市場長期呼籲 Apple 加速 AI 佈局，如今傳聞今年 9 月接棒的負責任約翰·特努斯（John Ternus）被任命為接棒人，現任 CEO Tim Cook（Tim Cook）在任期尾聲表明加大 AI 投入力度。深水資產管理公司（Deepwater Asset Management）管理合夥人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）指出，從 Google、Microsoft、Meta 和Amazon等「七大市值科技股」的數據來看，本季度其研發支出同比平均增長約為 2
9%，Apple 目前的投入節奏已逐漸向這些雲計算巨頭逼近。他表示，Apple 在 AI 研發上的速度意味著公司「開始感受到在新 AI 產品上的緊迫感」。在剛公布的業績電話會上，Apple 營收和指引均超出分析師預期，管理層在對外溝通中仍重點強調 iPhone 和 Mac 需求強勁，以及全球 AI 基礎設施建設引發的存貨與供應鏈壓力。
不過，研發費用顯著上升也獲得庫克特別點名，他在電話會議中強調，公司目前的研發支出「增速遠高於整體業務」，且資金正投向「產品與服務」兩個方向。
華爾街多家機構認為，研發比率激增與 Apple 即將推出 AI 產品路線高度相關。蒙斯特分析師在周日發布的報告中指出，從去年 12 月季度到今年 3 月季度，研發支出的比率大幅躍升，與 Apple 在 AI 領域的新機遇密切相關，公司已確認將在今年晚些時候更新 Siri 並推出「Apple Intelligence」相關功能。美國銀行分析師預計，在今年 6 月季度，Apple 的研發支出仍將維持在營收的 10% 以上，之後在本財年下半年才會回落，而摩根士丹利的模型同樣顯示，Apple 在 202
6 財年將持續大幅提升研發投入。
從歷史維度來看，Apple 研發支出佔營收的比重近 30 年持續拔升，此前近二十年長期處於低至中個位數區間，如今的增速增長讓市場想起上世紀 90 年代末互聯網泡沫破裂以及「9·11」之後，公司在壓力環境下仍逆週期加大研發的階段。2001 年底，Apple 推出首款 iPod，這款產品不只改寫音樂產業，也成為 Apple 邁向全球消費電子龍頭的開端，當年公司研發比率從 5% 激增至 8%，並在 2003 年維持在這一水準，那年 Apple 上線 iTunes 音樂
商店，真正開啟其消費業務的高速成長期。D.A. Davidson 分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）認為，當年的 iPod 時代是一個重要類比——Apple 當時透過全新平台重塑產品形態，而如今的機會規模遠大於當年。2003 財年，Apple 的研發支出為 47.1 億美元 US$47.1 billion, 約 HK$367.0 billion，營收則為 621 億美元 US$62.
1 billion, 約 HK$484.4 billion，如今回報已相當於當年全年水準。他指出，在目前體量下，「將營收的 10% 投入研發」意味著遠超過去的絕對投入，公司不必在一更大的規模上執行，這要在眼鏡、AI 可穿戴設備等新形態上爭取「一個爆款就能賣出數億台」的市場空間。
在具體產品線方面，Apple 對外保密資訊仍相當嚴格，但多方報導顯示，圍繞 Siri 的 AI 可穿戴設備已在加速推進。
彭博此前報導稱，Apple 正加速推進三款 AI 可穿戴新品：包括智能眼鏡、腕戴式設備以及配備攝像頭的 AirPods，這些產品將圍繞 Siri 展開設計與互動。外界普遍認為，Apple 希望藉此在 AI 從雲端下沉到終端設備的趨勢中搶佔優勢，透過在 iPhone、Mac 和 iPad 等核心設備中深度嵌入 AI 能力，把 AI 體驗做成系統級賣點。奧本海默分析師在研報中提到，Apple 的研發資金正大量投向端側 AI、私有雲計算、運行在定制芯片上的「代理式 AI」以及隱私保護等方向，這些均需長
期高強度的工程投入，且目前仍處於「投入先行、變現在後」的階段。
不過，與研發支出的提速形成鮮明對比的是，Apple 在資本開支（Capex）方面依舊顯得相對保守。Google、Amazon、Meta 和Microsoft等公司正每年在資本開支上投入數千億美元，用於建造配備 AI 芯片和系統的大型數據中心，而 Apple 在過去兩個季度的資本支出僅為 43 億美元 US$4.3 billion, 約 HK$33.
5 billion，甚至低於去年同期約 60 億美元 US$6 billion, 約 HK$46.8 billion 的水準。在 AI 基礎設施層面，Apple 更多選擇倚重合作夥伴，1 月公司宣布將採用 Google 的 Gemini 技術為其 AI 功能提供底層支持，包括即將推出的 Siri 升級。當被問及 Apple 如何平衡自研 AI 模型與與 Google 合作的關係時，庫克表示，與 Google 的「合作進展順利」，公司對目前合作姿態以及獨立研發工作的進展「頗感滿意」，但並未透露更多
細節。
與此同時，Apple 在資本結構策略上也釋放出新的信號。Apple 首任財務官凱文·帕雷克（Kevan Parekh）在電話會上表示，公司不再以「自由現金流性」為目標，而是將「獨立評估現金與債務」，這被部分投資者解讀為 Apple 在為更靈活的投資與回購預留空間。Laffer Tengler Investments 首席執行官南希·滕格勒（Nancy Tengler）認為，更強的營收指引、上升的研發支出以及 Apple 調整現金策略的組合，讓人感覺公司「彷彿有大動作在醞釀」。
她提到，分析師在電話會上試圖從多個角度追問 Apple 究竟在做什麼，但「按照 Apple 一貫風格，管理層沒有正面回應」，只確認今年會有全新的 Siri 發佈，同時暗示手中還有更多「未公開的籌碼」。
市場同樣關注，這輪高強度研發究竟指向哪些具體項目。Asymco 創始人霍勒斯·戴迪烏（Horace Dediu）指出，此輪研發支出的增長，很大一部分可投入到人力、團隊以及圍繞訓練和建模的實踐之中，而非類似雲計算巨頭那樣大規模上馬數據中心基礎設施。
他同時強調，Apple 在第二維度仍處於全線推進，包括自研芯片、光學元件、電能技術、新材料、感測器以及更小型化的設備形態等，「AI 顯然是一個核心方向，但研發支出並不等同於資本開支」。Apple 方面則拒絕就本文內容發表評論。
在產品與市場節奏上，投資者的焦點正轉向即將在 6 月舉行的全球開發者大會（WWDC）。Apple 歷來會在 WWDC 上公布重大服務與新功能，今年外界預計與 AI 相關的系統級更新將成為主角。
展望秋季，市場普遍預期 Apple 將推出多年來首個重大 iPhone 外形變革——可折疊手機型號，與此同時還將正式發佈深度整合 AI 的新一代 Siri。在後續，Apple 持續自研 AI 模型，開發用於端側推論的芯片，並擴展支持「Apple Intelligence」所需的基礎設施，關鍵在於這些投入能以多快的速度轉化為新一輪產品週期。但按照庫克一貫的低調作風，他在電話會上的回應只有一句：「我們從不提前討論未來路線圖。
」
